AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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