大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ype="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)袭击(jī)克里姆林宫 普京未(wèi)受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(h嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美òu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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