美(měi)国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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