编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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