大家好，简单看一个(gè)基金经理，把(bǎ)新能源全部砍仓，梭哈(hā)AI了。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这个周末，市(shì)场都(dōu)在讨论一个(gè)基金经理，海富通的(de)吕越(yuè)超老师(shī)。

　　从(cóng)其(qí)管理的海富通股票混合来看(kàn)，截(jié)至去(qù)年年底，持仓基(jī)本(běn)为新能源(yuán)板块股票。

　　结果(guǒ)到了今(jīn)年一(yī)季度末，已经基本清仓了新(xīn)能源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了海(hǎi)富通股票混合外，其他三(sān)只产(chǎn)品也基本重仓了(le)AI板块。

　　吕越(yuè)超在一季报称，在一季度的操作(zuò)中，本(běn)基金总体把握住了(le)市场的节奏变化和结构(gòu)转换，降低(dī)了新能 源板块的(de)配置权重，较好地把(bǎ)握了 TMT 板块的投(tóu)资机会(huì)，组合调整(zhěng)取得了明显的(de)超(chāo)额收益。

　　另外(wài)，他(tā)称(chēng)，中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系所代表的传(chuán)统实体行业正在被市场一(yī)部(bù)分“聪明钱”定价，后续(xù)可能成为市场最有持续(xù)性的一条结构主线。

　　数据显(xiǎn)示，海富(fù)通股票混(hùn)合今年以来(lái)涨了14％，其他三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)今(jīn)年以来均取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板(bǎn)块后市(shì)怎么走(zǒu)？

　　中(zhōng)信(xìn)证券认为，AI主题板块在短期高度(dù)依赖(lài)交(jiāo)易，阶段性失去靠配置获取超额回报(bào)的(de)特征(zhēng)。TMT板块成交(jiāo)占全(quán)市场比重超40％的天没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处数(shù)已(yǐ)累(lèi)计达到22天(tiān)，上一次出现持续成交占比超过40％的板块(kuài)是2021年7月(yuè)底(dǐ)的电力设备(bèi)及新能源，持续约28个交(jiāo)易日，在此期间新能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间最高累计回报(bào)率为(wèi)+8.8％，最低累计回报率为(wèi)-4.8％。近(jìn)期TMT板块也呈现出类似(shì)特征，尽管(guǎn)热闹，但不赚钱。过去两周(zhōu)，科(kē)创芯片ETF、通信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出(chū)现(xiàn)过6次、6次(cì)和5次单日涨幅超过2％的行情，最(zuì)大(dà)单日涨幅分别达(dá)到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间(jiān)跌(diē)幅(fú)达(dá)到-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若包含其他AI相关主题ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累(lèi)计(jì)成交了5.41万亿元，但总市(shì)值(zhí)反而减少了6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典型(xíng)的(de)减量博弈。

　　而(ér)招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)认为(wèi)，TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。面对这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。如果今年在业绩披露(lù)期结束后(hòu)，随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板块或阶段(duàn)性见顶，指(zhǐ)数上(shàng)半(bàn)年阶(jiē)段(duàn)性顶(dǐng)部亦或基本形成本(běn)轮(lún)调整(zhěng)标志(zhì)着AI等高位板块(kuài)或(huò)阶段性见顶(dǐng)，指数上(shàng)半年(nián)阶段(duàn)性(xìng)顶部亦或基本(běn)形(xíng)成。本次(cì)大幅调整主要还是(shì)因为(wèi)在(zài)AI相关(guān)板块(kuài)市场情绪(xù)处于极(jí)值的情况下，叠(dié)加上述(shù)基本(běn)面风险(xiǎn)因素逐步(bù)发酵(jiào)，市场(chǎng)内(nèi)生调整(zhěng)需求出现集(jí)中释放。就资本市场而言，或代表(biǎo)本轮AI+难(nán)以复制2013-2015年互(hù)联网+模式。

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