5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长徐海为是谁？比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，徐海为是谁？故(gù)从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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