昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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