在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从冀g是河北哪里的车牌投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚冀g是河北哪里的车牌(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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