财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(p作家许地山简介，许地山简介资料éi)的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xu作家许地山简介，许地山简介资料ān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 作家许地山简介，许地山简介资料