今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(几十块钱的阿富汗玉是真的吗gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yu几十块钱的阿富汗玉是真的吗án)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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