A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油在(zài)股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

<我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王(wáng)之争的(de)台前(qián)幕后：股(gǔ)王变(biàn)迁史或(huò)预示数(shù)字经济(jì)时代(dài)迎新人，中(zhōng)国移动(dòng)手握(wò)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的(de)主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度(dù)变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中(zh我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ōng)国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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