在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其(qí)周期性股军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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