5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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