一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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