昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无(wú日语jtest报名入口，日语jtest报名费)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此日语jtest报名入口，日语jtest报名费：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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