尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势(shì)。柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹p>

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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