用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(ji铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗àng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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