昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字>

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字xīng)能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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