用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(y《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节uán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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