尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格guān)科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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