金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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