昨夜今晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日(rì)将(jiāng)满(mǎn)93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本次大(dà)会召(zhào)开时的(de)宏观(guān)背(bèi)景颇不平(píng)静(jìng)：美国(guó)银行(xíng)业动(dòng)荡不安，债务(wù)上限谈判(pàn)僵持(chí)，经(jīng)济徘徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带(dài)来重大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变(biàn)革时代的点(diǎn)评和(hé)投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一季(jì)度财(cái)报(bào)显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投资(zī)和衍生(shēng)品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭的(de)硅谷银行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须做(zuò)出赔(péi)偿所有(yǒu)储户的(de)决定，因为不这(zhè)样做可能会损害全球金(jīn)融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它(tā)给(gěi)美国经济带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认(rèn)为，中美(měi)关系(xì)紧张对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲(chōng)突是很(hěn)愚(yú)蠢的。我们(men)应该做的就是(shì)和中国和睦(mù)相处。美(měi)国(guó)应该与(yǔ)中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特(tè)说，中(zhōng)美会(huì)有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动(dòng)可(kě)能是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事业，在今年报(bào)告的营收(shōu)都会比去年较低，这都(dōu)是因为过去6个月经济的(de)不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这(zhè)几个月公司(sī)都经历(lì)了很多的(de)波动，这(zhè)可能(néng)是二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候(hòu)我们没有办(bàn)法(fǎ)获得商(shāng)品、货物，但是这一次(cì)的波动来(lái)自于另外一个地方，他(tā)们(men)可能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说好(hǎo)像失业率、就业率(lǜ)的情况造成的(de)，但是(shì)现在的经济环境在这六个(gè)月已经非常不(bù)一样了，而我们很多(duō)的经理人对于这种情况感觉到比较惊(jīng)讶(yà)，存货怎么会一(yī)下(xià)子那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售(shòu)情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸引(yǐn)力。自今(jīn)年年初以(yǐ)来，该公司(s不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ī)的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表示(shì)，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低(dī)对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业(yè)做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经(jīng)结束(shù)。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务(wù)的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的(de)“令人难以(yǐ)置信的增长时(shí)期”已经(jīng)接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经济健康状况的代(dài)表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后(hòu)的决策(cè)。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并不是这么简单，管理伯克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是(shì)更多(duō)有能力的人。如果他们不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况(kuàng)都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯(bó)克希尔内部(bù)都很支持阿贝(bèi)尔等不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情高(gāo)层。

　　6.美(měi)联(lián)储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储(chǔ)现有的(de)资(zī)产负债(zhài)表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心美联储(chǔ)的资产负(fù)债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到(dào)美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想到一句话“现金(jīn)永远不(bù)是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美(měi)国所经历(lì)的(de)那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，美国(guó)没有(yǒu)其他(tā)地(dì)方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很快，开井第一(yī)天(tiān)可(kě)能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了(le)很多好的事情，建了很多新(xīn)井还能(néng)盈(yíng)利。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会购买(mǎi)西方石油(yóu)的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继(jì)续购(gòu)买(mǎi)更多(duō)石油公(gōng)司(sī)的(de)股票，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情zī)者提问(wèn)：美国(guó)大(dà)批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下，美元(yuán)的(de)货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取代美元储(chǔ)备货币地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但他(tā)无(wú)法控(kòng)制财(cái)政政(zhèng)策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸币能坚(jiān)持用多(duō)久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币(bì)是全球(qiú)储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀(zhàng)的(de)精灵(líng)从瓶子里放出(chū)来，就(jiù)很难(nán)恢复，人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法(fǎ)预测会有什么结果(guǒ)，反正不(bù)会是好结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒(máng)格(gé)说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒格在提(tí)到(dào)日本(běn)的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时(shí)说，日本用日元做(zuò)了(le)些奇怪(guài)的事。对于日本(běn)实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作(zuò)出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货币，那些事不可(kě)能发生(shēng)。巴(bā)菲特(tè)说，他(tā)佩服日(rì)本(běn)，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本(běn)。不断印(yìn)钞是疯狂的(de)。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研(yán)究(jiū)启动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局(jú)下(xià)，我国生猪价格整体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过(guò)后的猪(zhū)价(jià)走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格(gé)曾(céng)出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡(dàng)下(xià)跌(diē)，直至(zhì)4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公(gōng)斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前(qián)又略有回落(luò)。

　　在(zài)近期生(shēng)猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最新研究(jiū)收(shōu)储的公告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为(wèi)5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完(wán)善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽(jǐn)快回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪(zhū)期(qī)货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月(yuè)后来看(kàn)，生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)整体(tǐ)延(yán)续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期(qī)货日报(bào)记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌(diē)后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡(dàng)回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖(zhí)端(duān)低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘增(zēng)加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻(dòng)品猪肉价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺(cì)激(jī)贸(mào)易商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰企业分(fēn)割(gē)入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五(wǔ)一(yī)假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后，较高(gāo)的成(chéng)本导(dǎo)致生猪(zhū)二(èr)育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的(de)‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再(zài)次回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国期货农产(chǎn)品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报(bào)显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷，养(yǎng)殖企业超(chāo)预期去产能将对行业的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致(zhì)猪价(jià)的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康发展的(de)重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)信(xìn)号释放下，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘(pán)面随即(jí)作出反应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质(zhì)性(xìng)生(shēng)猪需求(qiú)的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若收储调(diào)控长期密集(jí)执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五(wǔ)一(yī)节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价或延续(xù)低位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每(měi)年(nián)5月(yuè)宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计(jì)局最新数据，截至(zhì)今年(nián)一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期(qī)高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存(cún)栏(lán)环(huán)比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年(nián)同期(qī)相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已(yǐ)连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径(jìng)的统计数(shù)据(jù)可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没(méi)有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育(yù)补栏或会再(zài)次进(jìn)场，带动猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注进(jìn)出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的(de)提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的(de)利(lì)多影响或(huò)许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪(zhū)价(jià)价(jià)格重(zhòng)心或高于4月，建议继续重(zhòng)点关注(zhù)二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储带(dài)来的情(qíng)绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位(wèi)，并高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续(xù)回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育增(zēng)加导致(zhì)大(dà)猪(zhū)仍(réng)有阶段性出栏(lán)压(yā)力(lì)。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带(dài)来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份(fèn)可(kě)能(néng)继续保(bǎo)持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生(shēng)猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货(huò)价格(gé)大概率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁(fán)母(mǔ)猪的调(diào)减在(zài)下半年会有一定程度(dù)的体现，价格重心(xīn)或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的(de)时(shí)间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠加(jiā)经济复(fù)苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢复(fù)后(hòu)下(xià)方(fāng)现货价(jià)格(gé)空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍(réng)将低于(yú)2022年，交易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资(zī)者可以(yǐ)在养猪成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约(yuē)，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货(huò)2305合(hé)约期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修(xiū)复的空(kōng)间。建议投资者(zhě)在(zài)交易(yì)上可从单边转为观(guān)望，边(biān)际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情