美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级yǐ)经(jīng)连(lián)续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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