近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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