近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管，Ch美国总统奥巴马几岁arles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门(mén)综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(p美国总统奥巴马几岁ái)融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因。

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