个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产(chǎn)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhō再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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