本轮(lún)新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长为中国大(dà)陆收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第三大(dà)的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路(lù)产业(yè)发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的(de)产业(yè)发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务网。服(fú)务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心(xīn)政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国(guó)企医院（不论(lùn)是收(shōu)入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化(huà)整体(tǐ)解决方(fāng)案能(néng)力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段(duàn)工序的核(hé)心环(huán)节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池(chí)电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公(gōng)司(sī)只是生产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到(dào)模(mó)组封装，为国内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功(gōng)率、传(chuán)感和(hé)传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整(zhěng)生产制造平台，支(zhī)持客户(hù)研(yán)发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶段，但(dàn)由(yóu)于规模扩大(dà)太(tài)快(kuài)，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结(jié)束），公司也(yě)预期(qī)23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然是要(yào)比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完(wán)成有(yǒu)利(lì)润的公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞(jìng)争(zhēng)而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物的染(rǎn)色(sè)和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景气(qì)度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客(kè)户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域(yù)的数智(zhì)化解决(jué)方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车(chē)软件服(fú)务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量的增长，公司行(xíng)业前景不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身(shēn)技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份(fèn)主要从事电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务(wù)占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主(zhǔ)要收空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设备施工(gōng)业(yè)务(wù)，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一(yī)家为智能(néng)手机、物(wù)联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前端(duān)的(de)芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套(tào)射(shè)频前端芯片设计(jì)能(néng)力和集(jí)成化模组研发能力(lì)，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆(fù)盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频前端(duān)发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司，下游主(zhǔ)要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不(bù)断(duàn)扩大(dà)，主要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低(dī)于同(tóng)行业公(gōng)司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为(wèi)抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级(jí)高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷(léi)达及(jí)配套装(zhuāng)备(bèi)，重(zhòng)点供(gōng)应国内(nèi)军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增(zēng)长较(jiào)快(kuài)，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种客户不透(tòu)明度极高的(de)军工企业，实在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运(yùn)营、分发(fā)运营等综(zōng)合运(yùn)营服务(wù)，为物(wù)联网相关(guān)场景提供物联网流(liú)量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景(jǐng)应用等综合(hé)解决方(fāng)案及(jí)云终端解决方案，并根据客户(hù)需(xū)求提(tí)供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑服务及技术(shù)服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等(děng)数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价(jià)或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联(lián)网卖流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量(liàng)来(lái)拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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