4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(du关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ān)，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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