“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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