周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而科兴是美国的还是中国的在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民科兴是美国的还是中国的生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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