近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子公司(sī)兴(xīng)福(fú)电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程(chéng)中(zhōng)的关键材料，公司客户包(bāo)括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第(dì)二(èr)大(dà)客户竟(jìng)然(rán)是(shì)可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是常规(guī)的食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了(le)更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另(lìng)外，兴福电子间接(jiē)控股股东还(hái)与第(dì)二大股东(dōng)有可复(fù)活的对赌协议。且其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即在(zài)兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子在生产(chǎn)电子(zi)级(jí)磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第二(èr)大客户为可口可(kě)乐，金额(é)为6924.1万元(yuán)，申报稿显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产(chǎn)品除销(xiāo)售给集成电路行业、显(xiǎn)示面板行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际为符合食品(pǐn)级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告(gào)期(qī)”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计(jì)差错更正(zhèng)及追溯(sù)调(diào)整，比如兴福电子(zi)原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益是(shì)指(zhǐ)公司发生的与经营(yíng)业务无直接关系，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(xīng)福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整(zhěng)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务毛(máo)利(lì)率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电(diàn)子2021年和(hé)2022年的(de)有关毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列举的同行业可比公司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供(gōng)货，毛利率水平较高(gāo)的集成电路(lù)用湿电子化(huà)学(xué)品销售收入占比持续提升，且(qiě)公司(sī)根据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销(xiāo)售价格(gé)，使(shǐ)得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未(wèi)来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否(fǒu)还能持(chí)续提高业绩(jì)？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上市(shì)公司兴发(fā)集团，其直(zhí)接持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东(dōng)为国(guó)家集成电路基(jī)金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成(chéng)电路(lù)基金二期之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和(hé)随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会(huì)批文(wé向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)？

　　如果是指通过(guò)上市委审(shěn)议(yì)，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处于(yú)正常(cháng)待审核阶(jiē)段的(de)合(hé)合信息(xī)和先正达，受理日期已(yǐ)经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿(ná)到证(zhèng)监会(huì)批文，也有企业超过(guò)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创(chuàng)板栏(lán)目显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册的企业(yè)中(zhōng)有2家受理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电子此次(cì)IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算，兴福(fú)电子达(dá)到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的(de)是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用后，15家(jiā)战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业(yè)绩如何(hé)？

　　兴福电子(zi)重大经常(cháng)性关(guān向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)联(lián)采(cǎi)购主要系向关联方(fāng)采购黄(huáng)磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫(liú)等原(yuán)材料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料(liào)的(de)关联(lián)采购占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联(lián)采购金额占同(tóng)类产品(pǐn)采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴(xīng)发集(jí)团合(hé)并(bìng)报(bào)表范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务(wù)的(de)主(zhǔ)体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营业(yè)务及应用领(lǐng)域(yù)不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子没有在申报稿中(zhōng)对(duì)2023年第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发(fā)集团在公告中表示(shì)，归母净利润(rùn)较上年同(tóng)期(qī)大幅降低(dī)，主要(yào)是受市场供(gōng)需变化影响，自2022年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持(chí)续下跌，在(zài)今年一季(jì)度跌(diē)幅扩(kuò)大，至一季度末(mò)，草甘膦价格已跌(diē)至行业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中(zhōng)谈及(jí)湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种化(huà)学品(pǐn)、食(shí)品添加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场需求总体(tǐ)良好(hǎo)，盈(yíng)利能力保持(chí)稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年(nián)第一季度平均售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计(jì)口(kǒu)径不太一样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不(bù)太(tài)好具体判断(duàn)湿电子化(huà)学品相关收入的变化。

　　那么(me)，在平均售(shòu)价(jià)下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市管理执法(fǎ)局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于(yú)2023年(nián)4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害