财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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