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纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济(jì)上(shàng)升为国纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shā纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同ng)等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造业(yè)作(zuò)为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了(le)行(xíng)业调整和(hé)产能过(guò)剩的(de)困境，但近(jìn)期(qī)板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。