A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移(y写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语í)动为(wèi)代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字(zì)科(kē)技(jì)领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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