周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季(j鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤ì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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