近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)份(fèn)额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8手机扩展内存是什么意思032元居(jū)首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。手机扩展内存是什么意思>

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于(yú)生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金银比价(jià)的(de)相对高(gāo)位，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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