近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗r: #ff0000; line-height: 24px;'>黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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