大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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