一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(d不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情iǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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