用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定(d感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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