AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(j96的因数有哪些数，72的因数有哪些ī)地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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