金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期到(dào)来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格指数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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