调油(yóu)逻辑提振成本价格，从而(ér)能够推升(shēng)芳烃价格，去年二季度芳(fāng)烃市(shì)场的热度之高也正(zhèng)是由这(zhè)个(gè)逻辑主导。然(rán)而(ér)，今年与去(qù)年的步(bù)调明显(xiǎn)不一(yī)。期货(huò)日报记者观(guān)察到，同为芳烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯乙烯期(qī)货(huò)盘面已连(lián)续出(chū)现(xiàn)了9连(lián)跌，从走势上来(lái)看，两(liǎng)品种的表现远超市场预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)6.2％，EB2306主力(lì)合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两方(fāng)面(miàn)，一(yī)方(fāng)面(miàn)由于近期原油大(dà)跌，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌(diē)。”一德期货(huò)分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及美(měi)国的加息(xī)预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰退的预期(qī)再起。而原(yuán)油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落(luò)地，原油(yóu)近期回补前期缺(quē)口后继续下(xià)行，对于化(huà)工特别是与(yǔ)之相关性相对较强(qiáng)的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂差方(fāng)面，近(jìn)期美国汽柴油AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思裂差出现下(xià)滑，同时美国汽油库存在4月份去库速(sù)率(lǜ)减(jiǎn)缓，使得市场对于美(měi)国调油需求(qiú)的预期边际弱化，对(duì)于芳烃(tīng)的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者(zhě)了解到，美(měi)国夏油对于辛烷值的(de)需求支撑(chēng)起(qǐ)了芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相(xiāng)比，今年芳烃(tīng)市场走势相对偏(piān)弱，且(qiě)去年调油逻(luó)辑发生的(de)时间在5月发酵(jiào)、6月初达到顶峰，今(jīn)年调油逻辑是(shì)在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化(huà)组组长谢雯表示，发生这一现象的(de)原因更多是始于路径依赖，去年极(jí)端的调油(yóu)行情使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)预期今年调油逻辑发生的(de)概率仍(réng)较大，调(diào)油(yóu)商(shāng)提前准(zhǔn)备原(yuán)料运(yùn)往美(měi)国。

　　在她看(kàn)来，去年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑是调油实实在在发生(shēng)，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价(jià)差处于往年同(tóng)期高位，但(dàn)当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于(yú)美国高辛烷(wán)值调油料的短(duǎn)缺没有提早预期，导(dǎo)致旺(wàng)季来临后行(xíng)情(qíng)一触即(jí)发，而(ér)经历(lì)过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已(yǐ)经提(tí)早有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保(bǎo)持相对高位，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造(zào)套利空间，同(tóng)时(shí)我们从去年四季度(dù)至今韩国(guó)出(chū)口美国(guó)芳(fāng)烃(tīng)的数量(liàng)保持相对高位(wèi)可以一窥究(jiū)竟。叠(dié)加今年4—5月份亚洲芳烃装置的(de)检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月(yuè)份(fèn)就(jiù)启动，提早(zǎo)并(bìng)迅速将芳烃估(gū)值打上(shàng)去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这明(míng)显早(zǎo)于(yú)去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处(chù)于高(gāo)位徘徊(huái)的(de)状态，意味着(zhe)调油逻(luó)辑已经在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融(róng)融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃(tīng)走势存在(zài)着节奏(zòu)的差异(yì)，去年(nián)5月份是(shì)是炒(chǎo)作调油(yóu)需(xū)求的主要时期(qī)，而(ér)今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻(luó)辑应(yīng)该不及(jí)去年(nián)。“去年(nián)受俄乌冲突(tū)影响(xiǎng)，欧AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思美(měi)地区成(chéng)品油(yóu)供(gōng)需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利(lì)润非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而(ér)今(jīn)年的(de)问题是欧美(měi)经济下行(xíng)压力较大，油品(pǐn)需求面临走弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月份市(shì)场因炒作调(diào)油(yóu)需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以(yǐ)后，油品利润却回(huí)落，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调油(yóu)主要是由于俄乌冲突导致原油的出(chū)口受限(xiàn)以(yǐ)及疫情影响下美国炼厂大(dà)幅关停(tíng)引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从而导致了美亚套(tào)利窗口的打开，亚(yà)洲芳烃运往美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价(jià)格的(de)大幅(fú)走高。今年看工厂对于调油行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体缺量需求将不如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐看(kàn)来(lái)，二季度美(měi)国出行旺季(jì)下调油需(xū)求被(bèi)赋予(yǔ)期待(dài)，然而有了去年二季(jì)度调(diào)油需求增加下亚美套(tào)利利润可观的(de)经验，部分(fēn)工厂(chǎng)提(tí)前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今年的出口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年韩国运往美(měi)国的(de)芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去年调油季出口总量(liàng)的65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸易(yì)商今年与亚(yà)洲PX生(shēng)产企业签订(dìng)合同多(duō)采用FOB模式，便于其在窗口打开后(hòu)及(jí)时变更(gèng)流向。

　　AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思“从辛烷值(zhí)观察(chá)今年调(diào)油大概率仍将发生(shēng)，但是整体(tǐ)对于芳烃价格的提振高度将(jiāng)极大可能(néng)不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波动(dòng)加(jiā)剧，近期原油库存低位回升(shēng)，汽油裂解价差回落(luò)，亚洲甲苯调(diào)油(yóu)优势(shì)下降(jiàng)，在对未来需求的(de)不确定和经济可(kě)能衰退的背景(jǐng)下调(diào)油需求出现(xiàn)了不稳定的(de)因素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯(xī)的基本(běn)面来看，实(shí)则(zé)呈(chéng)现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的局面在恒力(lì)石化(huà)和嘉通能(néng)源(yuán)两套(tào)年(nián)产能共500万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置投(tóu)产和(hé)下(xià)游(yóu)消费走弱的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供(gōng)需边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰(chén)50万(wàn)吨新装置投产下北方低价货(huò)源(yuán)冲击华东(dōng)，下游硬胶产(chǎn)品利润(rùn)不佳(jiā)，成(chéng)品库存偏高(gāo)的局面(miàn)仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存及(jí)上游(yóu)纯苯港口库存攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库(kù)压力(lì)。

　　“目前看调(diào)油逻(luó)辑边际弱化(huà)，但是现在还没(méi)有真正(zhèng)进(jìn)入美国汽油的(de)消费(fèi)旺季，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油(yóu)消(xiāo)费走强，预(yù)计(jì)芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预期以及美(měi)联储(chǔ)加息背(bèi)景下(xià)，成(chéng)品油消(xiāo)费的成(chéng)色(sè)或较(jiào)预期大打折扣，芳烃(tīng)前(qián)期相(xiāng)对原油的价差高(gāo)点(diǎn)已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或(huò)将(jiāng)回归(guī)自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月，市场的交易重心(xīn)转向了(le)2309 合约(yuē)，在(zài)距离(lí)9月(yuè)相对较长(zhǎng)的时间下市(shì)场博(bó)弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看(kàn)，短期(qī) PTA 不(bù)至于(yú)大幅累库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动(dòng)对(duì) PTA 来(lái)说(shuō)将更(gèng)加敏感。就苯乙烯(xī)而(ér)言，目(mù)前国内纯苯(běn)下游品(pǐn)种中(zhōng)除了苯胺盈利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯港(gǎng)口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样(yàng)面临成品库存偏高和利润不佳的局面，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍面(miàn)临累库压力，短期来看价(jià)格(gé)向上(shàng)的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思