5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(k张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗uǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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