昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōn一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱g)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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