随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最腰围88是多少 腰围88是多少码多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季腰围88是多少 腰围88是多少码度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)腰围88是多少 腰围88是多少码幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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