今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只基(jī)金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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