5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的(de)机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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