编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股阅历是什么意思基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(阅历是什么意思le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局阅历是什么意思如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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