自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动(dòng)，而(ér)是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全力(lì)出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏(piān)低(dī)换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了(le)前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季(jì)度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

在职教育是什么意思，补充在职是什么意思　　

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三(sān)年、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分析方法的(de)理解和(hé)对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投资(zī)，积(jī)累的重要性(xìng)可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累在职教育是什么意思，补充在职是什么意思的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会(huì)参(cān)考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确(què)的(de)坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报(bào)告并对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的(de)所(suǒ)有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在(zài)财务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正(zhèng)调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财(cái)务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感(gǎn)兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因(yīn)素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的(de)相关行业(yè)，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系(xì)不(bù)确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进(jìn)一步增(zēng)强了未(wèi)来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集(jí)中的(de)调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基(jī)本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资(zī)产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们(men)平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的(de)声音(yīn)和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季(jì)度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的(de)一些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依(yī)然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力(lì)的(de)位置，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的(de)是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复(fù)强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位(wèi)和行业(yè)配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国(guó)内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社融和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是(shì)流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大(dà)，这也意味(wèi)着全(quán)球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多(duō)放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很多(duō)公(gōng)司在过去几年始终做正确的(de)事(shì)，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业(yè)变化(huà)可以(yǐ)让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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